《上寨季到底来了没》 一大早,打开手机看到了山寨季 那么是真的山寨季来了吗? 还是最后顶峰期的喧闹? 回顾历史: 2017 与 2021 都有过“山寨狂欢”,且多发生在主升末段/顶部附近。 比如BTC 在 17年12 月见顶后数周,总市值在 2018 年 1 月才见顶。 “山寨补涨”把尾声推迟(典型“二冲顶”效应); 当前的行情,在典型的三种路径之间摇摆: 短命题材轮动(1–2周):靠合约杠杆和薄流通拉起,随后资金费/基差过热 → 回吐; 结构性小牛(1–3个月):稳定币净增、链上活跃与新叙事接力,让二线资产持续走强; 见顶前的最后喧闹(Distribution):龙头走弱、情绪分歧大,山寨靠“轮动+挤空”热闹,但“真金白银”净流入不足。 目前的市场如何呢? 稳定币净增几乎没有 ETH/BTC轻微抬头而去世没走出来 还是合约主导为主,现货为辅 链上活跃较差 本轮市场不一样的地方是,山寨此时此刻基本都处在周期的底部位置。 甚至类似uni这样的大标的,处在比之前熊市还低的位置 这轮增量主要来自 ETF/场外合规资金 → 天然优先 BTC → ETH,很少直接流向治理代币/长尾资产。 结果是:β 强、长尾弱 这个结构是钢性的,一时半活儿变化不了 此时此刻,我倾向于是长尾的末端轮动 如果不在乎牛熊,右侧冲刺吧 如果在乎牛熊,这个问题就不可不察了 我没有预测能力,只有随着市场大船的倾向性判断 保持开放性,市场永远是对的
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