整理了一下2024-2025的仓位情况，感触比较深的是 1. 这个周期投了很多小而美的项目，大部分都没起来，草莽英雄的时代彻底结束了，除非行业地震海啸。 2. 主要盈利还是DeFi给的，虽然目前也有很大回撤，但高点卖了一部分算是勉强跑赢大盘，路径依赖了，错过很多。 3. DAT如果卖币则是最傻的选择。 4. 至少目前来看MSTR的债务结构是算健康的，Bitmine和Sharplink也完全没必要卖币，但Sharplink似乎有转币的动作，只能说谁卖谁犯傻。跟LUNA的情况完全不一样，有人经常拿它们去联系，这一点是过度恐慌的。 5. 这个周期用户对行业的共识有明显变化，Crypto似乎只剩下赌博和开盘子了，虽然符合现状，但这种论调长期来看是畸形的。所以这一轮所谓的牛市毫无信仰可言，赚钱的车头留不住，赔钱的散户伤心离场。 6. 没有估值体系，这一点越来越明显，也越来越变态了，估值基本都是拍脑袋出来的，大部分天王级别项目一路空下去就行了，从这个角度看，meme都比正经项目容易估值。 7. 资金明显被美股吸走，用老话说就是Crypto不酷了，而那一边的故事都是天马行空，是更美丽的泡泡。 8. 长周期来看，未来10年仍然无脑看好 $BTC $ETH, 去中心化、无需许可、无需信任、可编程金融这些核心价值和稀缺性会回归，绝对不只是赛博赌场，而是新世界的乐高底座。